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人民幣跨境貿易結算 熱錢卷土重來?

76日,我國首筆跨境貿易人民幣結算業務在中國銀行順利完成。這意味著人民幣在國際貿易結算中的地位將從計價貨幣提升至結算貨幣。而這一地位的變化引發了一些投資者的擔心:用人民幣結算意味著在進行貿易結算時對人民幣的兌換需求增加、而對美元的兌換需求減少,這會不會引發人民幣升值的壓力變大,從而造成對賭升值的熱錢涌入呢?

 

熱錢卷土重來?

市場的這種擔心并非空穴來風。有跡象顯示,在人民幣升值預期之下,“熱錢”似乎又有卷土重來之勢。在貿易順差及FDI(外國直接投資)繼續下降的情況下,外匯占款的增量卻創出了今年新高。中國人民銀行622日公布的數據顯示,5月我國金融機構外匯占款為176587.51億元,比4月末增長2425.65億元,達到今年以來最高水平,相當于央行凈買入約355億美元外匯。由于外需萎縮和進出口貿易順差的減少,外匯占款的增長主要來自于資本項目下,這增加了公開市場操作對沖的壓力。

 

此前有人預計,將上海2020年建設為全球金融中心的目標,也間接意味著人民幣徹底國際化的時間點大致在2020年。在此期間人民幣逐步國際化的各種嘗試和突破會接踵而來,而在76日跨境貿易人民幣結算業務就是一種開始。

法國巴黎證券(亞洲)有限公司董事總經理兼首席經濟學家陳興動在接受《每日經濟新聞》采訪時表示:“人民幣結算只是第一步,但如果追究到人民幣自由兌換這個終極問題上,市場上認為人民幣有升值需要,不排除對人民有進一步升值的壓力?!?SPAN lang=EN-US>

 

無需擔憂兌換壓力

中國作為貿易順差大國,如果用人民幣結算的話,海外是否會形成巨大的兌換需求呢?

 

對此疑問,中國銀行交易中心(上海)交易員董德志對《每日經濟新聞》表示,以目前試點的規模,還沒有必要擔心這點,此次在全國范圍內參與跨境貿易人民幣結算的企業只有400家。另外,董德志指出,國外企業需要人民幣時,主要是由該國商業銀行與該國的中央銀行進行兌換。如果該國的中央銀行的人民幣頭寸不足,可以通過各國央行間的貨幣互換來解決。目前,中國已先后與韓國、馬來西亞、白俄羅斯、印尼和阿根廷簽署類似協議,互換總規模為6500億元人民幣。此外,還有多家外國央行向中國表達簽署貨幣互換協議的意愿。

 

陳興動也認為,現在向外投資的批準額度正在放開,比如300萬美元以下的投資是不需要批準的。而周小川也曾指出下一步將通過資本賬戶帶動過剩產能的轉移。比如我們的資本去越南投資,在那里建廠,把國內過剩的產能轉移至國外,這樣人民幣也隨之流出國外,可以滿足國外對人民幣的部分需求。因此,雖然技術上講短期可能有些兌換需求的壓力,但都可以通過技術手段進行化解。

 

匯改不能只盯美元

事實上,用人民幣結算也并非想象中的一帆風順。中國銀行外匯專家譚雅玲接受《每日經濟新聞》采訪時表示,人民幣結算是雙邊的,不僅僅取決于我們是否愿意,還取決于國外是否愿意采用人民幣結算。

 

一些海外媒體認為,中國說服外國業務伙伴以人民幣結算交易并非易事。相當重要的一個原因是“你有了人民幣,但卻不能用人民幣做太多的事情?!背灤碩硎?,由于人民幣不可自由兌換,而且在海外不會生息,因此必須把人民幣投回中國,才能實現增值。同時,外電認為,中國大部分出口企業都面臨著激烈的競爭,以致海外買家通常在議價過程中處于優勢地位。這意味著中國企業不太可能擁有足夠的籌碼說服它們的客戶用人民幣而不是美元結算。

 

對于人民幣的升值壓力,以上幾位專家都表示,人民幣結算試點不會對人民幣造成主要的升值壓力。譚雅玲認為,現在美元在國際上的份額和力量大得多,如果人民幣只盯著美元做文章,勢必引起對方的反擊。這段時間美元在貶值,但人民幣也在貶值。因此,人民幣匯率改革應該朝著盯住一籃子貨幣的方向努力,不能只盯著美元,否則便忽視了改革的效率。

 

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